2. Формирование вертикальной и горизонтальной структур бизнеса


Формирование вертикальной и горизонтальной структур бизнеса является самым массовым и востребованным на российском рынке М&А. К данной тактике прибегают все игроки рынка вне зависимости от положения в отрасли (надо отметить, что через такую интеграцию прошли все отечественные компании в ранней или поздней стадии своего развития).


Так, например, с 2003 по апрель 2006 г. в российском секторе платного телевидения и интернет провайдинга была совершена 51 сделка на общую сумму примерно $1,5 млрд, в том числе в секторе кабельного телевидения – 17 сделок М&А на общую сумму $492 млн. Основные игроки рынка: АФК «Система», «Нафта Москва» и «Ренова» – контролируют до 40 % рынка. По мнению ряда аналитиков, через три года консолидация рынка будет полностью завершена, уровень консолидации 3–4 крупных игроков достигнет 60–70 %. Необходимо отметить, что крупные операторы кабельного телевидения (от 100 тыс. абонентов) в процессе консолидации были практически все раскуплены мейджорами (за исключением ТВТ, «Эр Телеком» и «Коминтел»). В настоящее время идет борьба за региональных операторов второго эшелона, а также ведутся переговоры крупнейших игроков о возможном слиянии или создании новой компании или совместного предприятия, специализирующегося на производстве контента.

В области поглощений региональных компаний наиболее активную работу ведут компании, входящие в состав «Системы»: «Комстар ОТС» и ее акционер «Система Масс Медиа». На долю оставшихся операторов кабельного телевидения с числом абонентов до 20 тыс. приходится примерно 30 % рынка (по числу абонентов платного ТВ). Остальные 30 % рынка контролируют крупные независимые региональные операторы (15–17 – татарская ТВТ, пермская «Эр Телеком», ханты мансийский «Коминтел», башкирские «Уфанет» и «Кристалл», тульский «Альтаир», тольяттинский «ВАЗ ТВ» и др.).

Другим примером создания вертикальноинтегрированного холдинга является создание холдинга на базе «Ренова Оргсинтез» (100 % ная «дочка» группы «Ренова»), который будет сформирован в течение 2–3 лет, с дальнейшим вывода его на фондовый рынок (путем IPO). При этом торговая часть холдинга уже создана – это ООО «Промхимия», которое на 100 % принадлежит «Ренова Оргсинтез». За 2006–2007 гг произойдет консолидация активов, затем компания намерена докупить еще шесть предприятий в России и Украине.


Вас заинтересует